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外盤走勢：亞市倫銅沖高回落，其中滬銅收市時3個月LME銅下滑0.59%至4359美元/噸，令倫銅更接近于2009年4月7日創下的低點(4350美元/噸)，短期整體技術偏空格局未改。持倉方面，1月19日倫銅持倉量為29.5萬手，較18日劇減10971手，顯示近兩周來的增倉資金基本離場，銅市人氣低迷，多空交投謹慎。
現貨方面：據SMM報道，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水210元/噸-貼水140元/噸，平水銅成交價34880-35000元/噸。早盤持貨商雖逢高出貨，但整體貼水幅度較昨日有所收窄，并且部分中間商逢低吸貨，平水銅報價逐步收窄，主流報貼水210-貼水160元/噸，好銅因貨源較多，報價僵持于貼水170元/噸-貼水140元/噸，市場成交維穩，市場零單貨源逐步增多，下游按需入市，逢低成交。
內盤走勢：昨日滬銅1603合約延續隔夜跌勢，進一步削減本周一和二錄得的漲幅，日內運行區間為35280-34810 元/噸，尾盤跌至34850元/噸，較昨日收盤價下滑0.66%，接近于上周五的水平。目前滬銅仍運行于主要均線組之下，短期下跌風險猶存。期限結構方面，銅市維持近低遠高的正向排列，顯示遠期合約下跌意愿偏弱，其中滬銅1602合約和1603合約正價差縮窄至30元/噸。
市場因素分析：亞市中國A股承壓重挫，失守2900點，市場恐慌情緒再度攀升，同時央行再度開展4000億元逆回購量，持續釋放流動性，令市場降準預期下滑。此外，隔夜公布的美國12月新屋開工數據差于預期，美元指數仍圍繞90附近高位振蕩。行業資訊方面，據國際銅業研究組織(ICSG)稱，2015年10月全球精煉銅市場供應過剩2000噸，9月為短缺15000噸，1-10月過剩6萬噸，去年同期為短缺48.5萬噸.
行情研判：昨日滬銅1603合約承壓下滑至34850元，因中國股市持續下挫及美元指數維持高位運行，此外市場所預期的中國政策刺激未兌現，令其經濟下行擔憂猶存。同時技術上，銅價仍接近于近一個月低點，且仍運行于均線組之下，短期跌勢未扭轉。建議滬銅1603合約背靠35500元之下謹慎持空，下方第一支撐關注34500元。
